Индекс деловой активности (PMI)
Продолжаю обзор основной макроэкономической статистики, за которой необходимо следить любому рядовому инвестору. Сегодня расскажу про PMI.
💼 Индекс деловой активности (Purchasing Managers Index) — показатель, оценивающий состояние экономики, на основании исследований активностей компаний в различных сферах. Данный показатель публикуют уполномоченные организации в разных странах. PMI является прогнозной величиной перспектив экономики страны.
📠 Как рассчитывается показатель? Индекс PMI вычисляется на основе опросных данных компаний из различных секторов экономики. Методика включает информацию о количестве заказов, объеме выпуска продукции, занятости, складских запасах и импортных/экспортных ценах. Представителям компаний предлагают ответить на эти вопросы следующим образом: «Как вы оцениваете показатель кол-ва заказов/занятость и др. с прошлым месяцем — лучше, хуже или так же?». Каждой группе индикаторов придают вес и рассчитывают общий показатель — если он выше 50%, то деловая активность оживляется, если ниже 50%, то наблюдается спад деловой активности.
🇺🇸 В США показатель публикуется ISM c 1948 года. 🇯🇵 В Японии в 1951 году ЦБ ввел показатель TANKAN. 🇩🇪 В Германии в 1949 году появился аналогичный IFO, а 🇬🇧 в Великобритании PMI публикуется с 1991 года и сейчас в операционном ведении Markit. 🇨🇳 В Китае — это PMI Caixin (c 2009 года). С 2007 года был запущен сборный PMI 🇪🇺Еврозоны. 🇷🇺 В России PMI называется «Индекс предпринимательской уверенности» и публикуется Росстатом.
⚡️ Влияние на рынок. В целом позитивные данные PMI говорят о том, что компании позитивно оценивают текущую ситуацию и ближайшие перспективы своей деятельности, что отражается на всей экономике. Позитивный PMI повышает спрос на рисковые активы (акции) и национальную валюту, негативные — наоборот. Однако, стоит заметить, что несмотря на уже накопленную авторитетность данных показателей, а также широкий охват компаний, все равно существует риск субъективизма в мнениях представителей компаний.
📈 Вчера мы стали свидетелями публикации данных PMI во многих странах. В целом, значения деловой активности превысили показатели прошлого месяца и практически по всем странам оказались немного лучше ожиданий аналитиков. Рынок не слишком активно отреагировал на эти новости: приличный рост уже отыграли.
🎁 Понравился ли Вам обзор? В ближайшее время нанесу всю самую важную информацию на слайд, чтобы вы могли ее оперативно сохранить у себя 😎 Слайды по прошлым «обучалкам» «Розничные продажи» и «Разрешения на строительство» практически готовы, сегодня их выложу 🗽
В целях сохранения и приумножения своих денежных активов многие люди инвестируют деньги в компании с помощью финансовых инструментов. На биржах сегодня представлено большое разнообразие организаций, в развитие которых можно инвестировать. Как разобраться, какие компании надежные, а какие нет? В какие сферы экономики следует вкладывать свои финансы? Для этого созданы деловые показатели. В данной статье рассмотрен один из таких индикаторов – индекс деловой активности PMI.
Что такое индекс деловой активности?
Аббревиатура PMI расшифровывается как Purchasing Managers’ Indices. Переводится как индекс менеджеров по закупкам. То есть это – мнение специалистов, занимающихся поставкой товаров и материалов для компании, на которую они работают. Данное мнение собирается в ходе опроса и в дальнейшем оформляется в индекс деловой активности.
Суть PMI заключается в принципе работы менеджеров по закупке. Дело в том, что они заказывают материалы и комплектующие для своей компании, основываясь на настроении рынка. Их задача – предвидеть объем будущих заказов на основе статистик, мониторингов и прогнозов. Именно поэтому индекс деловой активности формируется на основе мнения менеджеров по закупке.
Отчетность PMI – ежемесячная. Сначала данные собираются по определенному чек-листу. Потом обрабатываются и формируются в отчет. Публикация происходит в начале каждого месяца.
ВАЖНО! Иногда показатель называют индикатором опережающих ожиданий.
Виды индекса
Всего существует несколько видов PMI, различающихся по нескольким параметрам.
По сфере экономики, на которую они опираются:
ВНИМАНИЕ! Так как отчеты формируются на английском языке, важно знать, что на языке оригинала вышеуказанные виды разделяют на: PMI Manufacturing и PMI Service (или Non- Manufacturing).
Также индекс деловой активности различают по стране-производителю:
Порядок расчета PMI
Индекс деловой активности измеряется в процентах и рассчитывается по следующей формуле:
PMI = (P1 * 1) + (P2 * 0,5) + (P3 * 0),
В ходе опроса респонденты получают чек-лист, на котором нужно по нескольким параметрам оценить деятельность компании: улучшилась, ухудшилась, осталась на прежнем месте. Основные параметры, которые оцениваются:
На основе рассчитанного индекса деловой активности можно сделать выводы, лишь зная процентный результат PMI.
Преимущества и недостатки индекса PMI
Как использовать индекс инвестору?
Отталкиваясь от показателей PMI, инвестор может построить стратегию своих будущих действий на бирже. Индекс PMI напрямую влияет на котировки ценных бумаг на рынке. Инвестор может оценить эффективность вложений своих активов в ту или иную компанию или отрасль.
Таким образом, индекс деловой активности – это удобный и современный инструмент для оценки экономики отдельного предприятия, экономического сектора и развития страны в целом. С помощью него можно оценить инвестиционную привлекательность и доверие покупателей.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Индекс PMI: за что экономисты любят снабженцев
Индекс снабженцев – рука на пульсе экономики
Сбором информации начала заниматься Национальная ассоциация менеджеров по снабжению (сейчас ISM, The Institute for Supply Management), опрашивая снабженцев промышленных предприятий. Идея оказалась продуктивной. Ведь менеджеры по снабжению просто обязаны держать руку на пульсе производственной активности: как только объем внешних заказов увеличивается, они должны обеспечить производство всем необходимым и, наоборот, снизить закупки, если число новых заказов уменьшается.
PMI от ISM рассчитывается ежемесячно с 1931 года (перерыв был только в четыре года Второй мировой). В 1990-х этот индикатор стал активно применяться и другими странами. Вместе с ISM вторым авторитетным поставщиком PMI является Markit Group. PMI рассчитывается во многих странах мира (иногда несколькими организациями одновременно).
Хотя американцы продолжают ориентироваться на производственный PMI, со временем к нему добавились расчеты индекса для непромышленных отраслей и итоговый показатель, рассчитываемый из двух этих подиндексов. Иногда полезными могут стать PMI отдельных отраслей – например, строительства. Так как обычно промышленные версии индекса публикуются в первый день следующего месяца, это позволяет оперативно оценить перспективы экономики не только в крупнейших странах мира, но и в целом глобальной экономики.
Интересен может быть не только общий индекс, но и его компоненты и результаты ответа на дополнительные вопросы. Инвесторы на рынке облигаций могут, например, отдельно отметить рост закупочных цен – он говорит об ускорении промышленной, а следом за ней и потребительской инфляции. Инфляция – враг держателей облигаций, так как съедает часть дохода от их инвестиций.
Возьмем классический производственный PMI. ISM опрашивает менеджеров 300 промышленных компаний по нескольким направлениям:
Эти пять вопросов используются для расчета индекса. К ним добавляются еще пять – для создания общей картины, ответы на них анализируются в отчете:
Менеджерам не надо давать конкретные цифры. Индекс «диффузный», то есть оценивает не абсолютный уровень, а динамику в последний месяц: на каждый вопрос менеджеру достаточно указать только направление, в котором изменилась ситуация (рост, снижение или без изменений).
Допустим 40 менеджеров из 258 ответили, что ситуация с новыми заказами улучшилась, 170 указали «без изменений» и 48 сообщили о снижении объема новых заказов. Исследователи учитывают количество «положительных» ответов как реальную долю от общего числа ответов, доля ответов «без изменений» делится на 2, ухудшение вообще игнорируется. Итого по новым заказам мы имеем: 40/258 + (170/258)/2= 15,5 + 32,9 = 48,4.
Общий индекс считается как средневзвешенное значение, где максимум веса (30%) у новых заказов, минимум (10%) у уровня запасов.
Индекс деловой активности в производстве. Числовой показатель оценки состояния конкретной отрасли, состоянии экономики. Значение общего индекса в 50 и более пунктов указывает на рост экономики, меньшие — о снижении. Публикуется ежемесячно. Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд.
Что такое индекс PMI. Объясняем простыми словами
PMI (Purchasing Managers Index) — индекс деловой активности, который рассчитывается на основе опроса менеджеров по закупкам. Иными словами, PMI отражает мнение специалистов, занимающихся поставкой товаров и материалов для своих компаний.
Индекс деловой активности рассчитывают отдельно для двух секторов экономики: обрабатывающая промышленность (PMI Manufacturing) и сектор услуг (PMI Services/PMI non-manufacturing).
Индекс деловой активности PMI измеряют в процентах. Его рассчитывают по формуле
PMI = (P1 1) + (P2 0,5) + (P3* 0), где
Если итоговое значение индекса выше 50%, это указывает на улучшение деловой активности, если ниже 50% — то на сокращение.
Пример употребления на «Секрете»
«Промышленная активность Китая показала лучший рост за три года — индекс PMI вырос с 51,4 пункта в октябре до 52,1 пункта в ноябре. Рост промпроизводства уже достиг докоронавирусного уровня».
(Из материала о том, как экономика Китая готовится преодолеть экономические последствия локдауна.)
Нюансы
Индекс PMI состоит из пяти основных составляющих: это новые заказы, уровень материальных запасов, уровень производства, изменение количества поставок, а также уровень трудовой деятельности.
Чтобы оценить каждый из этих параметров, менеджерам задают серию простых вопросов, касающихся интенсивности производственных объёмов, количества новых заказов для экспорта, товарной стоимости, числа поступивших от клиентов заказов, и другие.
Данные по PMI выходят каждый месяц. По PMI можно спрогнозировать, какой будет динамика ВВП.
Как зарабатывать на анализе секторов по PMI
С ноября начались перемены на рынке: начали расти циклические активы против контрциклических.
Циклические активы — это те компании, доходы которых сильно зависят от состояния экономики. Спрос на продукцию циклических компаний высокий, когда в экономике все хорошо, и низкий, когда все плохо. Акции циклических секторов есть смысл покупать, если впереди вы ждете экономический рост.
Например, когда у людей мало денег из-за высокой безработицы, они хуже возвращают кредиты, покупают меньше машин и реже переезжают в новое жилье. От этого страдают банки, автопроизводители, девелоперы, сталевары, ведь основа спроса на сталь — строительство и автопром.
Контрциклические активы — это компании, чья продукция нужна всегда, независимо от состояния экономики. Контрциклические акции есть смысл покупать, если впереди неопределенность и вероятность стагнации.
Контрциклические компании — это супермаркеты, например «Магнит» и «Пятерочка», производители продуктов питания, связь и телекоммуникации, добытчики золота.
Сравним динамику двух корзин из четырех акций с равными весами.
На графиках видно, что циклические активы стали сильно обгонять по динамике контрциклические с середины октября.
Когда на горизонте года инвесторы ждут роста экономики, акции циклических секторов растут быстрее, чем акции контрциклических. Если на горизонте года в прогнозе неопределенность или ожидание стагнации экономики, контрциклические акции показывают лучшую динамику.
Иногда это связано с перекладкой больших денег из защитных секторов в циклические — то есть когда глобальные инвесторы начинают верить в рост экономики. Чтобы понять, есть ли для этого основания и как на этом тренде лучше заработать, нужно провести фундаментальный анализ ситуации.
Инвестиции — это несложно
Что такое PMI и кто использует эту метрику
Индекс деловой активности (Purchasing Managers’ Index, PMI) — числовой показатель, который отражает состояние определенной отрасли, экономики и оценку конъюнктуры.
Аналитики опрашивают менеджеров в нескольких сотнях компаний из разных секторов, задавая ряд вопросов вроде «Улучшилась или ухудшилась ситуация с заказами по отношению к прошлому месяцу?». Просуммировав все ответы, получают результат от 0 до 100 баллов, где 0 — все ухудшилось, а 100 — все улучшилось.
Индекс PMI обычно колеблется около 50 — и значение 50 говорит о том, что в среднем ситуация не изменилась. Если индекс выше 50 — идет рост, если ниже — идет спад.
Если месяц за месяцем ситуация улучшается, то индекс будет оставаться выше 50 несколько месяцев подряд. Обычно это предсказывает рост экономики на горизонте года.
На графике ниже мы видим, что динамика мирового ВВП коррелирует с мировым индексом PMI, при этом данные по PMI опережают данные по ВВП на несколько месяцев.
Данные по PMI выходят каждый месяц, а по ВВП — каждый квартал. По данным PMI можно спрогнозировать, какой будет динамика ВВП. Когда PMI выше 50, ВВП показывает рост год к году, а если PMI ниже 50 — ВВП падает год к году.
Отчеты PMI можно найти на аналитическом ресурсе markiteconomics.com. Например, IHS Markit Eurozone Composite PMI — совокупный PMI еврозоны.
В отчетах подчеркиваются основные открытия, к которым пришли в ходе опросов, и сами значения индексов. Посмотреть индексы PMI в динамике можно на Investing.com: совокупный PMI США, совокупный PMI еврозоны.
Поскольку нас интересует мировая экономика, мы будем смотреть на PMI тех стран, которые вносят основной вклад в мировой ВВП, — США и стран Евросоюза. В 2019 году на долю США приходилось 16% от мирового ВВП, на долю стран ЕС — 18%, то есть вместе США и Евросоюз составляют более трети мировой экономики.
PMI США растет с ускорением — и это позитивный сигнал, указывающий на восстановление и рост экономики. А вот PMI Европы показывает негативные сигналы. Первые два месяца был рост, что логично: снятие карантина дало улучшение месяц к месяцу по сравнению с закрытой экономикой для многих бизнесов. При этом рост начал сходить на нет с начала осени, и со второй волной коронавируса мы наблюдаем ухудшение ситуации в еврозоне.
В производственном PMI Европы тренд другой: в ноябре продолжается улучшение ситуации, несмотря на новый карантин. Это связано с тем, что вторая волна карантина не такая жесткая, как первая: нет остановок работы производства, не останавливаются стройки. Поэтому индустриальный сектор продолжает показывать признаки роста.
Как определить перспективный сектор
По итогу анализа PMI можно сказать, что сейчас положение индустриального сектора фактически улучшается. Благодаря отраслевому PMI также можно увидеть, какие конкретно сектора сейчас растут сильнее.
В топе на иллюстрации ниже — самые быстрорастущие сектора. Растут с ускорением те сектора, где для производства требуется сталь: автопроизводители, машиностроение, девелопмент. Отсюда можно сделать вывод: спрос на сталь будет расти. От этого тренда выигрывают российские сталевары, которые поставляют на экспорт сталь в Европу: НЛМК, «Северсталь» и ММК.
Чтобы выбрать потенциальные сектора-лидеры, нужно отслеживать три верхних сектора с высокой величиной индекса PMI. В рамках этих секторов есть смысл искать компании-лидеры.
Доли экспорта в Европу в выручке сталеваров
Второй тренд, который можно выделить, — растущий спрос на металлы, использующиеся в машиностроении и автопроме. К примеру, на российском рынке есть компании, выигрывающие от этого тренда: «Норникель» и «Русал».
Получается, гипотеза следующая: чтобы заработать на самых быстрорастущих секторах, надо перепозиционировать свой портфель в сторону сталеваров и добывающих компаний.
При этом важно понимать, что эти акции уже вблизи максимумов, — чтобы войти по разумной цене и вовремя зафиксировать прибыль, нужно уметь оценить справедливую стоимость с учетом текущих перспектив бизнеса.
Резюме
Алгоритм действий при поиске интересных возможностей с помощью PMI:
Важно помнить, что любые инвестиции несут в себе риск частичной или полной потери капитала. Именно поэтому нужно подходить к ним с умом, грамотно выбирая активы и сумму, которой вы готовы рисковать.
Цикличность заключается в том, что на кризисе у банка растет доля невозвратных кредитов (банкротятся компании-заемщики, у физлиц падают доходы, это ведет к росту невозвратов). В итоге в кризис прибыль банка падает. На восстановлении экономики и экономическом росте прибыль восстанавливается.
Aleksandr, а вы сами потрудитесь посмотреть на акции банков в последние 5 кризисов и все сами увидите. Падают они сильнее чем другие отрасли
класс спасибо. Александр где вас еще можно почитать?
Aleksandr, кризис, падение доходов населения, рост не возвратов, восстановление, увеличение доходов, рост кредитных портфелей банка
